MoneyDJ新聞 2026-04-07 09:50:23 黃文章 發佈

路透社報導，中國鋁出口有望隨著伊朗戰爭衝擊全球供應而成長，因為伊朗戰爭收緊全球供應並提升利潤率。在戰前，海灣地區約佔全球供應的9%，但由於荷姆茲海峽關閉，其中大部分供應已被困住。此外，伊朗近期對該地區兩座最大的鋁冶煉廠發動攻擊，即便航道重新開放，也提高了供應出現缺口的風險。

Aize China顧問公司的分析師Kiki Xi表示：「那些遭受損害的鋁生產線在短期內難以恢復，這很可能會使部分訂單流向中國。」自2月下旬以來，鋁價已上漲12%。在日本，第二季鋁溢價升至11年高點，而歐洲4月交割的完稅鋁溢價則觸及近四年高位。

Fastmarkets最新預測今年中國鋁出口的年成長率為12%至18%，相比先前預期的可能持平或略為負成長的展望大幅上調。顧問公司Aladdiny目前預測，2026年中國加工鋁產品出口將成長5%至10%，而在戰爭前其預測為持平。

供給端的衝擊是此次市場變動的核心。海灣地區原本約佔全球9%的鋁供應，但由於荷姆茲海峽關閉，該區大量鋁產品無法順利出口，等同於「被動退出市場」。更重要的是，伊朗對區域內大型冶煉廠的攻擊，直接削弱了生產能力，使供應減少從暫時性物流問題，轉變為結構性產能損失。即便未來航道恢復，受損設施的修復仍需時間，意味著供給缺口具有延續性。

中國在此輪變動中的角色尤為關鍵。由於其龐大的產能與完整的產業鏈，中國具備迅速填補全球供應缺口的能力。海外詢價激增與出口利潤上升，顯示國際買家正在重新配置採購來源，將訂單轉向中國。這不僅提升中國出口量，也改善企業利潤結構，尤其是在國內需求疲弱的背景下，更顯重要。

值得注意的是，中國鋁出口的成長並非單純來自需求增加，而是供應替代效應。換言之，並非全球需求突然大幅上升，而是原本由中東供應的部分市場份額轉移至中國。這種「替代性成長」具有地緣政治依賴性，一旦衝突緩解或供應恢復，相關優勢可能部分消失。因此，其可持續性仍存在不確定性。

伊朗戰爭對鋁市場的影響，不僅在於價格上漲，更在於供應結構的重塑與貿易流向的改變。中國在此過程中扮演「替代供應者」的角色，短期內受益於出口增加與利潤提升。然而，這種優勢建立在地緣政治衝突之上，具有不確定性與波動性。長期而言，全球鋁產業可能朝向更加分散與安全導向的格局發展，而各國企業與政策制定者亦需重新評估供應鏈風險，以因應日益複雜的國際環境。

中國鋁出口量在許多時期與價格呈現「逆週期」或「弱正相關」關係。例如在2015至2016年鋁價低迷時，中國出口反而維持高位，顯示企業透過擴大出口來消化過剩產能；而在價格高漲時，出口增速未必同步放大，因為部分產量可能轉向國內市場或受到政策限制。這說明中國鋁出口具有調節市場供需的功能。

從結構角度分析，中國鋁出口的長期成長，意味其在全球市場中的市佔率持續提高，並逐步影響價格形成機制。當全球供應出現缺口時，中國可透過增加出口迅速填補；反之，當需求疲弱時，中國亦可能因產能過剩而壓低價格。這種「雙向調節能力」使中國成為全球鋁市場的關鍵變數。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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